1929年の株価大暴落は、先立つバブルが引き寄せた一部の投資家だけで、このはじけたバブルの影響をもろに受けたアメリカ人の数はごく僅かにすぎなかった。

恐慌を大きくしたのは、株価の大暴落そのものではなかった。

当時の銀行は株を買う事が可能だった為、アメリカの国中の中小銀行がバブル熱の果てに苦境に陥っていた。
これをみた議会は1930年に、スムート・ホーリー法を制定し、2万品以上の輸入品以上の輸入品に対する関税を記録的な高さに引き上げた。

すると貿易相手国からアメリカに対して報復関税を突き付けて来たため、大恐慌に発展してしまった。