過去、経済が右肩上がりの時代を切り取ったら、インデックス運用の方がアクティブ運用より強い。

しかし、であるインデックス投資のバイブル『敗者のゲーム』には、明確に「インデックスがボロ負けしている時期」があるとしている。

それは、「株式の死」と言われている1970年代から1980年代で、この時期は、米国のマーケット指数はフラットであり、USスチールやGM等の業績が悪い反面、マイクロソフトやアップルが勃興した時期だった。

一方で伸びる企業があり、一方で下がる企業がある時期のインデックスは両方に影響してフラットになってしまう。

こういう時期は、アクティブ運用の方が利益がでる。

『敗者のゲーム(新版) なぜ資産運用に勝てないのか』